투자자심리가 주거용 부동산 수익률에 미치는 영향

Abstract

본 연구는 입지, 정책과 주거용 부동산 수익률의 관계를 투자자 심리를 활용해 풀어내고자 했다. 부동산투자심리지수는 Baker and Wugler(2006), 김동환·박동규(2017) 등에서 활용한 방법론을 활용하여 도출하였으며 도출된 부동산투자심리가 거시경제상황에 영향을 받을 수 있으므로 Kim and Byun(2010) 등에서 선정한 거시경제변수를 활용하여 직교화된 부동산투자심리지수를 도출하여 분석하였다. 통제변수로는 CD금리, GDP 성장률, 지역별 인구를 선정하고 패널회귀분석을 통해 실증분석을 하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 입지 수준이 높고 정책이 시행된 경우 투자자 심리와 주거용 부동산 수익률의 관계는 음의 관계에 있다는 것으로 나타났다. 둘째, 입지 수준이 높은 지역에서 투자자 심리와 주거용 부동산 수익률의 관계는 음의 관계에 있는 것으로 나타났다. 셋째, 정책이 시행된 경우 투자자 심리와 주거용 부동산 수익률과의 관계는 음의 관계를 나타내는 것으로 보였다. 본 연구는 투자심리 수준에 따라 입지와 정책이 주거용 부동산 수익률에 미치는 영향이 달라질 수 있음을 보여 줌으로써, 기존 연구와 시장 메커니즘에 대해 새로운 해석 및 추가적인 시각을 제공한다. 즉, 부동산시장에서도 행동재무학에서 개발된 이론이 유효하게 적용됨이 입증된 것이다.