우리나라 가계의 자산보유 특성과 결정요인: 주식 직접투자 결정을 중심으로

Abstract

본 연구는 통계청에서 작성한 2006년 가계자산조사 자료를 이용하여 우리나라 가계의 자산보유 특성을 파악하는 한편 주식 직접보유 여부와 비중의 결정요인에 대해 분석했다. 헤크만의 표본선택 모형을 추정한 결과에 따르면 주식 보유확률은 연령이 높아짐에 따라 그리고 특히 65세 이상 고령가구에 있어 유의하게 낮아지는 것으로 나타났다. 그러나 조건부 주식 보유비중에서는 이와 같은 연령효과가 뚜렷하게 나타난다고 할 수 없다. 이는 전체 고령가구의 주식 보유비중이 낮아지는 현상이 개별 가구의 금융자산에서 주식 보유비중이 감소하는 것 보다는 아예 주식 투자를 하지 않는 고령가구의 비율이 높아지는 데에 주로 원인이 있음을 의미한다. 이와 같은 연령효과는 금융자산보다는 총자산 중 주식 비중에서 더욱 명확하게 나타난다. 연령효과와는 대조적으로 교육정도가 높을수록 주식 보유비중과 보유확률이 모두 유의하게 증가하는 것으로 나타났다.

This paper investigates the characteristics of household portfolio and the determinants of equity holdings in Korea using the data from the 2006 Household Asset Survey. Estimation of the Heckman's sample selection model reveals that the probability of holding equities declines significantly in households over age 65, whereas there is hardly any age difference in the conditional share of equities in household portfolio. Such a finding implies that the decline in the average share of equities in the portfolio of the elderly household group occurs because the proportion of households that do not invest in equities at all increases in this age group. Contrary to the age effect, education has significant positive effects on both of the probability of holding equities and the share of equities in total financial wealth.