기업 벤처캐피털과 신디케이트 경험의 효과와 리드 투자를 통한 네트워크 역량이 독립 벤처캐피털의 명성에 미치는 영향 연구

Abstract

최근 기업 가치가 10억 달러 이상이면서 비상장 기업인 유니콘 기업이 증가함에 따라 혁신적인 기술을 보유한 스타트업을 발굴하고 투자하려는 벤처캐피털이 증가하고 있다. 혁신적인 기술을 보유한 스타트업의 경우 다수의 벤처캐피털로부터 투자 제의를 받게 되는데, 이때 벤처캐피털을 선택하는 중요한 요인이 바로 벤처캐피털의 명성이다. 이에 본 연구에서는 벤처캐피털의 명성에 영향을 미치는 요인 중, 기업 벤처캐피털과의 신디케이트 경험의 효과를 분석하였다. 분석을 위하여 기업 벤처캐피털과 신디케이트 경험이 있는 731개 독립 벤처캐피털을 처치 그룹으로, 경험이 없는 731개의 독립 벤처캐피털을 대조 그룹으로 선정하여 신디케이트 경험 전, 후 2년의 투자 데이터를 확보하여, 총 5년의 패널 데이터를 구축한 뒤, 이중차분 분석(DID)을 통하여 신디케이트 경험의 효과를 분석하였다. 분석 결과, 신디케이트 경험이 있는 독립 벤처캐피털의 경우 경험이 없는 독립 벤처캐피털 보다 명성이 높은 것으로 나타났고, 신디케이트 경험 이후 명성이 지속적으로 증가하는 것으로 나타났다. 또한 독립 벤처캐피털의 리드 투자로 구축된 네트워크 역시 명성의 증가에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.

With the recent rise in unicorn companies—privately held firms valued at over $1 billion—there has been an increase in venture capital firms seeking to discover and invest in innovative startups. For startups with groundbreaking technologies, receiving investment proposals from multiple venture capital firms is common. In such cases, the reputation of the venture capital firm becomes a crucial factor in the startup’s decision-making process. This study analyzes the effect of syndicate experience with corporate venture capital (CVC) on the reputation of independent venture capital firms. To conduct the analysis, 731 independent venture capital firms with syndicate experience with CVCs were selected as the treatment group, and another 731 independent venture capital firms without such experience were selected as the control group. Investment data from two years before and after the syndicate experience, spanning a total of five years of panel data, were collected. The difference-in-differences (DID) method was applied to assess the impact of syndicate experience. The results showed that independent venture capital firms with syndicate experience had higher reputations than those without. Furthermore, the reputation of these firms continued to grow after their syndicate experience. Additionally, networks established through lead investments by independent venture capital firms were also found to have a positive effect on enhancing their reputation.