국민연금의 외환거래가국내 외환시장에 미치는 영향

Abstract

국민연금기금은 국내주식, 채권시장에는 투자포화 상태라는 점을 인지하여 해외투자의 비중을 확대하고 있는 중이다. 국내 외환시장에서 국민연금기금의 외환거래가 증가함에 따라 국민연금기금의 외환거래가 국내 외환시장의 환율과 그 변동성에 과도한 영향을 미칠 수 있다는 우려가 고조되고 있다. 본 연구는 국민연금기금의 외환거래가 국내 외환시장에 미치는 효과를 분석하였다. 연구기간은 2010년 1월부터 2014년 6월 말이며, 연구기간 전체 및 각 연도별로 개별적인 분석을 수행하였다. 분석결과에 의하면, 해외투자 규모가 본격적으로 확대되기 전에는 국민연금기금의 거래량은 양의 방향으로 환율 변동성에 영향을 미쳤으나, 오히려 해외투자 규모가 증가한 후반기에서는 음의 방향으로 유의성을 나타냈다. 국민연금기금의 외환거래는 투자위원회의 자금운용계획에 따라 규칙적으로 수행된다고 알려져 있다. 본 연구의 분석결과는 국민연금기금의 이러한 규칙적 외환거래가 시장의 안정적 기대 형성을 가능케 하여 시장의 교란요인을 최소화하고 있음을 시사한다.