부실기업의 상호변경에 대한 주가반응

Abstract

본 연구는 최근 5년(2008년부터 2012년까지) 동안 상호를 변경한 404건의 사례를 대상으로 상호변경에 따른 주가반응을 사건연구 방법론으로 분석하였다. 본 연구의 실증분석 결과 상호변경에 대한 주가반응은 상호변경에 포함된 정보내용(information contents)과 관련이 있는 것으로 나타났다. 부실기업의 상호변경은 그 주가효과가 우량기업의 그것에 비해 상대적으로 낮다는 점을 알 수 있었다. 우량기업과 부실기업 간에 상호변경기간의 누적비정상수익률을 비교한 결과 우량기업의 누적비정상수익률은 부실기업의 그것보다 더 큰 것으로 나타났다. 이러한 실증 분석 결과는 우량기업이 정체성 변화를 신호하기 위한 상호변경과 부실기업의 일시적 위기모면을 위한 상호변경에 시장이 차별적으로 반응한다는 것을 시사한다.