고품질의 감사에 기인한 이익의 질이 자기자본비용에 미치는 영향 : 공시수준의 매개(Mediating)효과를 중심으로

Abstract

본 연구는 고품질의 감사에 의한 이익 질의 개선효과가 공시수준을 향상시켜서 결과적으로 기업의 자기자본비용에 어떠한 영향을 미치는가를 검증한다. 또한 고품질의 감사에 의한 이익 질의 개선과 기업의 자기자본비용 간에 있어서 공시수준(공시의 질)의 향상이 이들 간의 관계에 매개요인으로써 기능하는지를 검증하는 것이다. 회귀분석에 의한 실증연구로 연구기간은 2008년부터 2015년까지이며, 표본은 기업-연도 3,333개이다. 주요 실증은 위계적 회귀모형(분석)에 의해서 수행되었다. 외국의 선행연구에서와 같이, 국내에서도 Big4에 의해서 수행되는 고품질 감사에 의한 이익의 질 개선이 자기자본비용을 감소시키는 것으로 나타났다. 이러한 고품질 감사에 기인한 이익의 질과 기업가치(자기자본비용)간의 관계에 있어서, 공시수준(혹은 공시의 질)이 매개역할을 하고 있는 것이 일부 연구모형에서만 나타났다. 따라서 가설을 일반화하기에는 추가검증이 필요할 것으로 사료된다. 공시의 질(공시수준)을 활용하여 Big4에 의해서 수행되는 고품질의 감사의 역할(혹은 기능)을 추가 실증함으로써, 고품질 감사의 경제성여부에 대해 혼재된(mixed) 실증결과를 보고하는 국내연구에 일조할 것으로 기대한다. 아울러, 고품질의 감사의 역할측면에서, 고품질의 감사가 자기자본비용에 미치는 직·간접적인 영향을 ‘이익의 질’이라는 매개요인이외에도 ‘공시의 질’의 매개요인을 추가하여 분석한 새로운 시도라는 점에서도 관련연구의 확장에도 활용될 수 있다