특수관계자거래가 이익지속성과 현금흐름지속성에 미치는 영향: 비정상특수관계자거래 vs. 정상특수관계자거래

Abstract

본 연구는 특수관계자거래가 증가함에 따라 이익지속성 및 현금흐름지속성에 어떻게 달라지는지 분석하였다. 구체적으로 특수관계자거래를 정상과 비정상으로 구분하고 이를 회계측면의 이익지속성과 실질현금측면의 현금흐름지속성을 통해 검증하였다. 분석결과 비정상특수관계자거래가 증가할수록 이익지속성은 감소하나 현금흐름 지속성에는 영향을 미치지 않는 것으로 나타났으며, 이는 비정상특수관계자거래는 경영자의 재량에 의하여 발생한 것으로 실질적인 현금흐름을 수반한다기보다 이익조정의 목적으로 동 거래가 발생할 가능성이 높음을 시사한다. 반면 정상특수관계자거래는 그 값이 증가할수록 이익지속성과 현금흐름지속성이 증가하는 것으로 나타났으며, 정상특수관계자거래가 회계이익을 조정하기 위한 자의적 거래가 아니라 기업활동에 필요한 실물현금흐름임을 의미하며 이익지속성과 현금흐름의 왜곡을 가져오지 않고 오히려 증가시키는 긍정적인 방향으로 작용하고 있음을 알 수 있다. 특수관계자거래를 다룬 많은 연구들이 이익상충가설 또는 효율적거래가설에 근거하여 하나의 방향으로 결론을 도출한 것에 비하여, 본 연구는 특수관계자거래를 세분하여 두 측면을 모두 살펴보고자 하였다.