기업지배구조가 특수관계자 거래에 미치는 영향

Abstract

본 연구의 목적은 기업의 회계투명성 확보 및 투자자 보호 측면에서 시행된 지배구조 평가제도가 효율적이며 유용한 제도로서의 역할을 하고 있는지 여부를 특수관계자 거래와 연결하여 실증적으로 검증하고자 하였다. 즉, 사회적으로 이슈가 되고 있는 특수관계자 거래에 대한 부분을 새롭게 접목함으로써 지배구조 평가제도가 특수관계자 거래에 대한 통제장치 역할을 충분히 하고 있는지 종합적으로 분석하였다. 본 연구의 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 특수관계자 거래와 지배구조 평가점수에 대한 분석결과, 통계적으로 유의한 음(-)의 관련성을 나타냈다. 이는 지배구조 평가점수가 높은 기업일수록 특수관계자 거래 비중이 줄어들고 있음을 나타낸 결과로서 연구가설1을 지지하고 있다. 즉, 기업의 회계투명성 확보 및 투자자 보호라는 측면에서 시행된 지배구조 평가제도가 특수관계자 거래에도 유의적인 영향을 주고 있으며, 이는 유용한 제도로서 기업에 대한 충분한 견제장치 역할을 하고 있음을 알 수 있다. 둘째, 특수관계자 거래와 지배구조 평가 등급이 B+ 이상인 기업에 대한 분석결과, 통계적으로 유의한 음(-)의 관련성을 나타냈다. 이는 지배구조 평가 등급이 높은 기업일수록 특수관계자 거래 비중이 줄어들고 있으며, 구체적으로는 지배구조 평가등급이 B+ 등급 이상으로 공시된 기업이 그렇지 않은 기업보다 특수관계자 거래가 줄어들 것이라는 연구가설2를 지지하는 결과이다. 셋째, 지배구조 변수와 특수관계자 거래를 분석하는데 있어 특수관계자 거래와 지배구조 상호간에 영향을 줄 수도 있다. 따라서 검증과정에서 통계적인 문제점을 확인하기 위해 추가 분석을 실행한 결과, 방법론상 문제는 없는 것으로 나타났다. 넷째, 지배구조 평가점수를 네단계로 나누어 중간 단계를 제외하고 높은 기업과 낮은 기업으로 분류하여 특수관계자 거래에 대한 영향을 분석하였는데, 통계적으로 유의한 음(-)의 관련성이 나타남으로써 연구모형의 강건성을 확인하였다.

In this study, we analyze related-party transactions with corporate governance evaluation system implemented in terms of securing corporate accounting transparency and investor protection. That is, by newly combining related-party transactions as a social issue, we do comprehensive analysis whether corporate governance system makes enough role of a control device on related-party transactions. The results of this study are summarized as follows: Firstly, there are negative relations between related-party transactions and corporate governance. In other words, higher corporate governance score, lower related-party transactions, and this result consequently supports the hypothesis 1. Corporate governance evaluation system implemented to secure corporate accounting transparency and investor protection not only affects related-party transactions significantly, but also serves as a checking mechanism in and outside of the corporate system. Secondly, we find negative relations between related-party transactions and corporate governance rated with higher grades such as B+ and above. Higher corporate governance scores, lower related-party transactions, and this result consequently supports the hypothesis 2 that disclosures of the corporate governance ratings above B+ grade reduce more related-party transactions than other corporate disclosures. Thirdly, we do also further analysis to confirms existing methodological problems on regression analyses assuming that both related-party transactions and corporate governance may influence on each other, but at least we find there is no problem in the methodological issue in this study. Lastly, we classify corporate governance into the two categories of four groups except the middle groups, and confirm the robustness as showing statistically negative relations between the two groups categorized into high and low on the analysis of related party transactions.