경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭이 특수관계자 거래에 미치는 영향

Abstract

본 연구는 기업의 경영자가 특수관계자 간의 거래를 하는데 있어 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭을 이용하는지에 대하여 실증분석을 실시하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭이 특수관계자 거래금액에 미치는 영향을 분석한 결과를 보면, 일별 상대수익률의 표준편차(SR)와 일별 초과수익률의 표준편차(AR)은 특수관계자 거래금액에 유의한 영향을 미치지 못하였으며 일별 절대수익률의 표준편차(ASR)는 양(+)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과로 볼 때, 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭은 특수관계자 간의 거래금액에는 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 판단이 된다. 둘째, 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭이 특수관계자 거래의 변동성에 미치는 영향을 분석한 결과를 보면, 일별 상대수익률의 표준편차(SR), 일별 초과수익률의 표준편차(AR), 일별 절대수익률의 표준편차(ASR)는 특수관계자 거래의 변동성에 모두 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 특수관계자 거래의 변동성을 3년 또는 5년으로 한 모든 경우에서 동일한 것으로 나타났다. 이러한 결과로 볼 때, 기업의 경영자는 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭을 고려하여 특수관계자 거래를 증가 또는 감소시키는 것으로 판단이 된다.

This study investigates when CEO has transaction with person with a special relationship, they use asymmetric information between CEO and stakeholders. The empirical results are as follows. First, the impact on he amount of related party transactions where there is the asymmetric information between CEO and stakeholders, the standard deviation of daily returns(SR) and the standard deviation of daily abnormal returns(AR) aren't significant, and the standard deviation of daily absolute return(ASR) is positive influence significantly. These results are expected, when asymmetric information between CEO and stakeholders of the related party transactions that the amount does not have a significant impact. Second, analyze the asymmetric information between CEO and stakeholders related party transactions to analyze the impact of the volatility, the standard deviation of daily relative returns(SR), the standard deviation of daily abnormal returns(AR), and daily standard of absolute return deviation(ASR) in both the volatility of the related party transactions are positive significantly. The results of related party transactions in volatility was same as three years or five years in all cases. These results, the company's CEO is concerned asymmetric information between CEO and stakeholders, which is related party transactions expected to increase or decrease.