주가연계증권(ELS)이용 소비자들의 금융이해력 수준과 투자규모결정에 관한 연구

Abstract

글로벌 금융위기 이후 지속된 저성장으로 인한 경기침체로 상대적으로 높은 수익률을 보장하는 대체 투자처에대한 소비자 관심이 증대되었고, 이러한 가운데 대표적인 위험 상품이라고 할 수 있는 주가연계증권(ELS)에 대한 금융소비자들의 투자수요가 지속적으로 증가하고 있는 추세이다. 이에 본 연구에서는 ELS 이용 소비자들의금융이해력 수준을 측정하고, 금융역량을 강화시킬 수 있는 전략적 방안 마련을 위한 토대를 제공하고자 한다. 또한 ELS 이용 소비자들의 금융이해력에 영향을 미치는 결정요인을 파악하고, 그들의 투자규모 결정에 영향을미치는 원인을 분석하여 금융소비자를 보호해야 하는 관점에서 ELS 투자현황 등의 점검을 통해 ELS의 건전한성장과 견고한 투자자 보호 장치의 마련을 위한 제도 정비를 위한 관련 기초자료를 제공하고자 한다. 본 연구의조사대상은 30대 이상의 성인 남녀로 과거 ELS에 투자한 경험이 있거나 현재 ELS에 투자하고 있는 금융소비자로, 온라인 설문조사를 통해 자료를 수집하였다. 주된 분석방법으로는 ELS 이용 소비자들의 금융이해력과 투자규모 결정에 영향을 미치는 요인을 분석하기 위해 프로빗 모형과 순차적 프로빗 모형을 이용하였다. 분석결과,ELS 이용 소비자들의 금융이해력 영역 중 저축과 투자 및 위험관리와 보험 영역의 수준이 상대적으로 높게 나와 금융상품 선택 및 위험관리에 대해 기본적인 금융역량을 갖추고 있다고 할 수 있다. ELS 이용 소비자들의 금융이해력 수준에 영향을 미치는 요인들은 교육수준, 보유 금융자산 및 부동산 규모, 주관적인 투자성향인 것으로나타났다. 또한 ELS 이용 소비자들의 투자규모 결정에 영향을 미치는 요인들은 수익자 모형일 경우, 직업, 거주지역, 보유금융자산규모 및 부동산 규모, 객관적 및 주관적 투자성향, 금융이해력 수준 등으로 나타났으며, 일반투자자들의 경우, 보유자산 규모 및 부동산 규모, 투자성향, 금융이해력 수준에 따라 유의한 차이를 보이는 것으로 나타났다. 이에 ELS와 같은 복잡한 금융상품의 판매시에는 금융소비자들의 합리적인 선택이 이루어질 수 있도록 상품구조에 대한 충분한 설명과 위험의 고지가 선결되어야 하며, 보다 강력한 사후규제책 마련이 필요하다고 할 수 있다.

The rate of investment on the Equity Linked Securities(ELS) is consistently increased because of Global financial crisis and interest in alternative investment with high rate of return. This study was to assess the financial situations of ELS investors and to examine the factors associated with the level of financial literacy as well as the investment decision of ELS. ELS investors seems to lack the financial information and knowledge to cope with the possibility of misselling and unfair trade practices on ELS investment. A modified questionnaire has been developed and a convenient sample of 300 of ELS investors is collected from the on-line survey. We find a positive relationship between the low level of holding financial asset and the real estate and high level of financial literacy among ELS beneficiaries. On the other hand, the low level of holding real estate is less likely to have low level of financial literacy among ELS investors excluding beneficiaries. In terms of investment decision of ELS, risk tolerance and the goal of investment are positively associated with amount of ELS investment, whereas low level of financial asset and financial literacy are negatively associated with amount of ELS investments among beneficiaries. However, in general investors except beneficiaries, the riskaverts are less likely to invest in ELS, and the high level of holding financial assets are more likely to invest in ELS. In order to making rational decision in investment, sufficient explain about the financial architecture and notification of investment risk should be enforced before final decision making of complicated financial products.