기업보험의 수요에 대한 실증 연구

Abstract

재무이론적인 측면에서 주주들은 특정기업이 직면하는 순수위험에 대해 무관심하거나 무시하는 경향을 가진다고 할 수 있지만 경영자의 입장에서는 기업이 직면하는 순수위험에 대해 매우 방어적인 태도(risk-averse posture)를 보인다. 그 이유는 기업의 순수위험에 따른 고용위험(예를 들어, 대형화재 손실에 따른 기업성과의 하락으로 인한 경영책임위험 또는 해고위험 등)을 쉽게 분산할 수 없어 기업의 순수위험에 대해 회피적일 수밖에 없다. 이와 같이 기업 당사자들의 순수위험에 대한 태도의 차이는 기업의 보험수요에 대한 태도를 연구하는데 매우 중요하다고 할 수 있다. 본 연구는 특정 시점의 단면적 자료가 아닌 1990년부터 2000년까지 한국투자자서비스(KIS-FAS: Korean Investors Services - Financial Analysis System)를 이용하여 11년간의 우리나라 상장기업(금융기관 제외)의 제조원가에 포함되어 있는 기업보험료(commercial insurance premium) 자료 분석을 통해 기존 이론이 주장하는 바를 검증하였고 경영자의 인센티브 형태는 자료 획득이 불가능하여 검증에서 제외하였다. 선행이론을 뒷받침하는 결과로서 부채비율이 높을수록, 기업의 유형고정자산이 많을수록, 법인세 규모가 클수록, 보험회사 지분이 클수록 기업보험을 많이 수요하는 것으로 나타났다. 그러나 기업의 소유구조에 따른 기업보험수요의 용인은 발견하지 못했다.

In finance theory, stockholders of a specific firm are indifferent toward firm`s purchase of insurance because they can offset firm-specific risks through their diversification. On the other hand, employees or managers of the firm take very risk-averse posture to the firm`s risks because they can not diversify away their employment risk. These different postures on firm-specific pure risks among interested parties suggest further research on the behavior of corporate insurance purchase. This article employs KIS-FAS(Korean Investors Services - Financial Analysis System) corporate data, other than financial firms reported to security supervisory committee for 11 years during 1990-2000, to investigate what factors determine corporate(commercial) insurance purchase. The results are consistent with the various theoretical arguments regarding corporate insurance demand. More specifically leverage ratio, fixed asset ratio, corporate tax, ownership of insurance company are important factors in determining commercial insurance purchase. whereas ownership structure is not.