가치평가오류가 기업의 배당정책에 미치는 영향The Effect of Overvaluation on Corporate Dividend Policy
- Authors
- 차상권; 김진태
- Issue Date
- 2021
- Publisher
- 한국세무회계학회
- Keywords
- Firm Valuation Error; Overvaluation; Dividend Tendency; Dividend Policy; 가치평가오류; 주식 과대평가; 배당성향; 배당정책
- Citation
- 세무회계연구, no.68, pp 105 - 133
- Pages
- 29
- Journal Title
- 세무회계연구
- Number
- 68
- Start Page
- 105
- End Page
- 133
- URI
- https://scholarworks.bwise.kr/cau/handle/2019.sw.cau/49669
- DOI
- 10.35349/tar.2021..68.005
- ISSN
- 1226-1947
- Abstract
- [연구목적]본 연구는 가치평가오류가 기업의 배당성향으로 측정한 배당정책에 어떠한 영향을 미치지는 분석하는 것을 목적으로 한다.
[연구방법]2009년부터 2017년까지 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 11,052개 기업-년 자료를 바탕으로 하여 Rhodes-Kropf et al.(2005)이 제시한 가치평가오류가 배당성향인 현금배당액과 총배당액에 어떠한 영향을 미치는지 실증분석하였다.
[연구결과]실증분석 결과, 가치평가오류는 배당성향에 통계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 이와 같은 가치평가오류가 배당성향에 미치는 영향은 외국인 지분율이 높을수록, 감사인 규모가 클수록 더 크게 나타나며, 코스닥시장 상장기업 보다는 유가증권시장 상장기업에서 가치평가오류가 배당성향에 미치는 영향이 상대적으로 크게 나타났다. 더불어, 과대평가가 커질수록 배당성향이 증가하며 과소평가가 커질수록 배당성향은 커지지 않는 것으로 나타났다.
[연구의 시사점]가치평가오류에 관한 연구가 최근 활발하게 진행되고 있는 시점에서 배당정책에 미치는 영향에 대해서는 아직까지 연구가 진행되지 못하고 있는 실정이다. 이와 같은 관점에서 본 연구는 가치평가오류와 배당성향 간의 관련성을 검증함으로써 자본시장 참여자와 관련 당국의 유의미한 시사점을 제공한다고 볼 수 있다.
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