중국 사회책임 투자 펀드의 상대적 성과 분석

Abstract

중국은 2006년 사회책임투자 펀드 창설에 대해 관심을 갖기 시작한 이래로큰 폭으로 투자가 이루어지고 있다. 2006년이래로 2014년까지 10배 이상으로크게 증가하였다. 본 연구에서는 중국의 사회책임투자 펀드나 일반 주식형 펀드에 대한 2015년1년 동안의 수익률, 위험(표준편차 또는 베타) 등을 이용하여 펀드의 성과를 분석하였다. 본 연구에서는 펀드의 성과를 평가하기 위해 샤프지수, 트레이너지수, 젠센알파지수를 사용하였다. 샤프지수에 의하면 사회책임투자 펀드나 일반주식형 펀드의 차이는 존재하지 않는 것으로 나타났다. 트레이너지수에 의거하면 일반 주식형 펀드가 사회책임투자 펀드보다 성과가 낮은 것으로 나타났고, 젠센알파지수의 경우에는 역으로 사회책임투자 펀드의 성과가 큰 것으로 추정되었다. 성과를 나타내는 세 지수를 다중회귀분석한 결과 세 지수에서 공통적으로 펀드 출시 후 경과된 연수(Age)가 설명력이 높았으나 부호는 상이하게 도출되었다. 이와 같이 일관된 결과가 도출되지 않는 이유는 중국의 경우 주식시장이개방되어 있지만 정부의 인위적으로 조정하는 경향이 크기 때문인 것으로 판단된다.

China has been investing heavily since it began to pay attention to the creation of a socially responsible investment(SRI) funds in 2006. Since 2006, it has increased by more than 10 times over the past decade. We analyzed the performance of the fund by using profit rate and risk (standard deviation or beta) for the SRI funds in purpose and general stock funds in China for 2015. In this study, Sharpe ratio, Treynor ratio, and Jensen’s α(alpha) were used to evaluate the performance of the fund. According to the Sharpe ratio, there is no difference between SRI funds and general stock funds. According to the Treynor ratio, general stock funds outperform SRI funds, In the case of the Jensen’s α (alpha), the SRI funds were estimated to have a large effect. As a result of multiple regression analysis for the three indexes showing performance, the age after the launch of the fund in all three indices showed high explanation power, but the sign was different. The reason why such a consistent result is not obtained that the stock market is open in China, but the government tends to adjust it artificially.