발생액의 질과 위험요인에 대한 연구 - 한국주식시장을 중심으로The Study on Risk Factor and Accrual Quality in Korea Stock Market
- Other Titles
- The Study on Risk Factor and Accrual Quality in Korea Stock Market
- Authors
- 우제문; 강형구; 김동환; 김대식
- Issue Date
- Oct-2014
- Publisher
- 한국자료분석학회
- Keywords
- 발생액의 질; 3요인모형; Fama Macbeth분석; GRS F-test; Accrual Quality; 3-Factor Model; Fama-Macbeth Regression; GRS F-test
- Citation
- Journal of The Korean Data Analysis Society, v.16, no.5, pp.2547 - 2561
- Indexed
- KCI
- Journal Title
- Journal of The Korean Data Analysis Society
- Volume
- 16
- Number
- 5
- Start Page
- 2547
- End Page
- 2561
- URI
- https://scholarworks.bwise.kr/hanyang/handle/2021.sw.hanyang/158915
- ISSN
- 1229-2354
- Abstract
- 본 연구에서는 발생액의 질이 국내 주식시장에서 위험요인이 될 수 있는가를 검증하였다. 1987년부터 2011년까지 KOSPI와 KOSDAQ에 상장된 7년 이상 존속기업에 대해 발생액의 질을 구성하기 위한 표본을 대상으로 진행했으며, 방법론은 Core, Guay, Verdi(2008)을 따라 진행하였다. 이를 대상으로 발생액의 질 요인을 정의하였으며, 기존의 Fama-French의 3요인 모형을 동일가중수익률로 요인복제포트폴리오를 구성하였으며 추가적으로 본 연구에서 주장하는 발생액의 질 요인을 추가하여 1992년부터 2012년까지 240개월 월간수익률 자료를 기반으로 실증분석을 진행했다. Fama-Macbeth의 2단계 회귀분석을 통해 개별기업과 포트폴리오 수준에서 진행된 실증분석의 결과 발생액의 질 요인은 국내 주식시장에서 위험요인으로서 유의미하지 않으며, GRS F-검정 결과 또한 유의하지 않은 결론을 도출함에 따라 4요인 모형으로는 국내 주식시장의 초과수익률을 완벽하게 설명하지 못한다는 결론을 도출했다.
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