Against the Odds: Korea’s National Pension Service Success in a Slower-Growth Era

Abstract

In the face of an aging population, slowing birthrates, and gradually dwindling investment opportunities in the local market, Korea’s National Pension Service (NPS) has grown into the fourth largest public pension fund in the world with over KRW 400 trillion in assets under management as of February 2013 – up three-fold in less than ten years. Given the significance and implications of NPS’ apparent success for practitioners and the broader investment community, this case study seeks to provide a comprehensive background to the development and recent investing strategies of NPS – specifically with regards to: (1) asset diversification; (2) globalization of investment; and (3) enhancement of risk management. In addition, this case study examines the role of governance and internal management in shaping and executing NPS strategies. Through a critical examination of the NPS case, some light may be shed on the applicability of the investment model for other institutions seeking to enhance their longer-term performance.

고령화, 출산율 저하 및 저성장 경제로의 진입과 같은 여러 어려움을 직면하는 가운데 한국의 국민연금은 지난 10년간 3배 이상 성장하며, 2013년 2월, 현재 기금규모가 400조를 돌파하여 세계 4위의 연기금으로 성장하였다. 투자자는 물론 금융업계 전반에서의 국민연금의 중요성과 그 동안의 우수한 성과를 고려하여, 본 케이스 연구는 국민연금의 발전과 최근 투자 전략에 대한 포괄적인 배경을 제시하고자 하였다. 이 중에서 특히 (1) 자산 다변화, (2) 투자 분야의 세계화, 그리고 (3) 리스크 관리 개선 부분을 중점적으로 살펴보았다. 또한, 국민연금이 각종 전략을 수립하고 수행함에 있어 지배구조와 내부 경영진이 어떻게 개별적인 역할을 수행하는지 조사하였다. 본 케이스 연구의 수행 결과는, 장기 성과를 개선하고자 하는 기관 투자자들의 투자 모델 설정에 적용할 수 있을 것으로 기대된다.