거시 건전성 규제 중심의 가계부채 스트레스 테스트

Abstract

본 연구는 미시-거시 통합 모형(integrated micro-macro model)을 활용하여 주택담보인정비율(LTV, loan to value ratio) 및 총부채상환비율(DTI, debt to income ratio)로 대표되는 거시 건전성 규제의 효과를 평가하였다. 모형을 통해 생성된 거시경제 경로를 토대로 반사실적 정책 모의실험을 활용하여 강화된 거시 건전성 규제의 시행이 가계의 재무 상황 및 주택 가격에 미치는 영향을 정량적으로 측정하였으며, 새로운 정책 환경에서 가계의 의사결정을 반영한 시나리오를 구성하였다. 분석 결과, LTV와 DTI 기반 정책은 가계 건전성을 개선하는 것으로 나타났으며, 위험 척도에 따라 그 효과가 다른 것으로 나타났다. 이러한 결과는 가계 건전성의 향상을 위해 다각적인 정책이 시행되어야 함을 시사한다

This study employs an integrated micro-macro model for Korean households to evaluate the effects of borrower-based macroprudential measures, namely the loan-to-value (LTV) ratio and the debt-to-income (DTI) ratio. Utilizing simulated path derived from the model, the paper quantifies the impact of these macroprudential measures through counterfactual policy simulations. Additionally, the analysis incorporates scenarios that reflect household decision-making in response to the implementation of new policies. The findings indicate that both LTV and DTI policies effectively mitigate financial risks for households. However, the effectiveness of these borrower-based macroprudential measures varies across different risk indicators. This variation underscores the need for the central bank to adopt diversified policy frameworks to enhance households' financial stability and macroprudence.