공매도와 신용거래의 투자성과open accessPerformance Evaluation of Short Selling and Margin Trading
- Other Titles
- Performance Evaluation of Short Selling and Margin Trading
- Authors
- 임은아; 전상경
- Issue Date
- Dec-2020
- Publisher
- 한국재무관리학회
- Keywords
- 공매도; 신용거래; 수익성; 투자성과; Short Selling; Margin Trading; Profitability; Performance
- Citation
- 재무관리연구, v.37, no.4, pp.177 - 197
- Indexed
- KCI
- Journal Title
- 재무관리연구
- Volume
- 37
- Number
- 4
- Start Page
- 177
- End Page
- 197
- URI
- https://scholarworks.bwise.kr/hanyang/handle/2021.sw.hanyang/32719
- DOI
- 10.22510/kjofm.2020.37.4.008
- ISSN
- 1225-0759
- Abstract
- 공매도와 신용거래는 미래 주가의 방향성에 대한 투자자들의 서로 상반된 예상을 반영한다. 본 연구는 공매도와 신용거래의 투자성과를 비교분석함으로써 이들 투자자들이 미래 주가 방향에 대해 어느 정도의 정보력을 보유하는지를 분석한다. 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 신용거래량은 공매도거래량에 비하여 약 6배 높은 반면, 공매도거래 수익금이 신용거래 수익금보다 약 41배 큼을 발견하였다. 둘째, 공매도거래 비중과 공매도거래 수익금은 양(+)의 관계이나, 신용거래 비중과 신용거래 수익금은 음(-)의 관계임을 보고한다. 이는 공매도거래의 경우 투자자들의 정보력이 있으나, 신용거래는 그렇지 않음을 시사한다. 셋째, 공매도거래는 주가하락기에 더 큰 수익을 창출함을 발견하였다. 마지막으로, 신용거래자들은 상승기, 횡보기에는 정보력이 없으나, 하락기에 정보력이 있는 투자자들이 존재하여 수익을 획득함을 알수 있었다. 본 논문은 공매도 및 신용거래의 수익성을 동시에 연구한 처음 시도로 의미가 있다. 또한 상승기와 하락기 등 시장지수의 흐름에 따라 공매도와 신용거래의 투자성과가 상이한지 분석하고 그 투자성과를 결정하는 요인들을 분석함으로써 주가 예측에 바탕한 적극적 투자자들의 투자형태에 대한 시사점을 도출한다.
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