기업지배구조가 공매도 거래에 미치는 영향

Abstract

본 연구는 우수한 기업지배구조가 경영자와 외부 이해관계자 간의 정보비대칭을 완화하는지를 공매도를 통해 살펴본다. 우수한 기업지배구조는 기업의 회계투명성을 높이고 경영자와 외부 이해관계자 간의 정보비대칭이 감소되어 공개되지 않은 정보를 이용하여 시세차익을 노리는 차익거래, 즉 공매도의 기회가 줄어들 것으로 보았다. 분석대상은 공매도 제한 조치가 해제된 2009년부터 2012년 말까지 한국 증권선물거래소의 코스닥 시장과 유가증권 시장에 상장된 1990개 기업들을 대상으로 한다. 분석결과 기업지배구조와 공매도 거래량이나 공매도 거래액 간에는 통계적으로 유의한 음(－)의 관계를 확인할 수 있었다. 본 연구는 우수한 기업지배구조의 경제적 역할을 공매도에 미치는 영향을 통해 살펴봄으로써 기업지배구조와 관련된 학문적 연구의 폭을 더 하였으며 향후 연구자들에게 시사점을 제공할 것으로 기대된다.