외화예금 결정요인 및 환율변동성과의 관련성 분석

Abstract

본 논문은 외화예금의 결정요인 및 외화예금과 환율변동성 간 관련성에 대해 분석하였다. 외화예금 결정요인으로서 경상수지 및 환율에 주목하여, 각 충격이 한국의 외화예금에 미치는 영향을 벡터자기회귀(VAR, Vector Autoregression)를 활용하여 분석하였다. 글로벌 금융위기 이전에는 환율 충격이 외화예금에 미치는 효과가 통계적으로 유의한 수준이 아니었던 반면, 경상수지 충격이 외화예금에 미치는 영향이 유의하였다. 하지만 글로벌 금융위기 이후 경상수지가 외화예금에 미치는 효과는 크게 약화된 반면, 외화예금에 영향을 미치는 변수로서 환율이 중요한 역할을 하게 되었다. 이어서 외환보유액 및 외화예금이 환율안정에 어떠한 영향을 미치는지 국가패널자료를 활용하여 분석하였다. 외환보유액 수준별 외화예금과 환율변동성 간 관련성을 분석한 결과 외환보유액이 상대적으로 낮은 국가 혹은 기간에 외화예금의 증가는 환율변동성을 감소시키고 있음을 확인할 수 있었다.