재무제표의 비교가능성과 기업의 위험추구12

Abstract

본 연구에서는 재무제표의 비교가능성이 기업의 위험추구행위와 관련되어 있는지 살펴보았다. 기업의 위험추구행위와 관련되어 있는 투자의사결정은 기업의 핵심적인 경영활동 중 하나이지만 회계학 분야에서 위험추구행위를 조사한 연구는 거의 없다. 본 연구에서 는 비교가능성이라는 회계정보의 속성에 주목하여, 기업의 재무제표 비교가능성이 기업의 위험추구행위에 영향이 있는지 살펴보았다. 본 연구는 어떤 기업의 재무제표가 다른 기업들의 재무제표와 쉽게 비교가능하다면 경영자와 기업 외부의 정보이용자 사이의 정보비대 칭이 감소하여 경영자의 투자행위에 대한 감시⋅감독이 강화될 수 있다고 보았다. 그 결과 경영자의 영향력을 확대하기 위한 참호 구축 및 제국건설을 위한 불필요한 투자, 단기적으로 가시적인 성과를 얻기 위한 근시안적 투자 등 경영자의 기회주의적 투자가 억제되 어 기업의 과도한 위험추구행위가 감소할 것으로 예측하였다. 그러나 이러한 예측과 반대로 기업의 위험추구행위를 통해 부를 극대화할 수 있는 주주들이, 비교가능성이 높은 경우 경영자에게 투자압력을 가하여 경영자로 하여금 적극적인 위험추구행위를 하도록 유도할 가능성도 있다. 2008년부터 2015년까지의 국내 8,657개 기업-연도 자료를 활용하여 실증분석한 결과, 재무제표의 비교가능성이 높을수록 기업의 위험추구행위가 감소되었으며, 이러한 관계는 정보비대칭이 큰 기업에서 더욱 뚜렷하게 나타났다. 또한 비교가능성이 높은 경우 연구개발비가 미래이익 변동성을 증가시키는 정도도 감소했다. 이러한 결과는 비교가능성이라는 회계정보의 특성이 기업의 투자 활동에 영향을 주고 있으며, 기업위험추구행위의 한 결정요소가 될 수 있음을 알려준다는 점에서 학술적 공헌점이 있다.