국내 예술품 경매시장의 약형 효율성 검정

Abstract

본 연구는 국내 예술품 경매시장의 약형 효율성을 검정한다. 본 연구에 서울옥션이 경매를 시작한 1998년부터 2022년까지 25년간의 예술품 경매 거래 데이터를 활용한다. 반복매매된 예술품들의 가격을 바탕으로 예술품 가격지수를 구성하였고, 가격지수의 시계열적 변화를 분석하였다. 또한 예술품 가격지수의 랜덤워크 구성요소의 크기를 분산비율 검정을 적용해 계량화하였고 이 분석을 통해 미국 예술품 가격지수 분산비율과 비교 시 국내 예술시장은 미국 시장보다 덜 효율적임을 발견하였다. 국내 예술품 시장 효율성에 대한 합리적 의심은 존재해왔지만, 기존 국내 문헌에서 이에 대한 실증분석은 이루어지지 않았다. 따라서 본 연구의 공헌은 기존 연구에서 잘 활용되지 않은 국내 예술품 거래 최신 데이터를 활용해 국내 예술품 시장 수익률 및 효율성에 대한 실증분석을 한 것이다.