ESG 보고서에 외부평가기관의 ESG 등급을 표시하는 경영자의 공시유인과 기업특성

Abstract

본 연구는 기업의 ESG 등급과 재무적 성과가 ESG 보고서를 통한 ESG 등급 공시에 미치는 영향을 검토하였다. 2012년부터 2020년까지 비금융업종 기업의 519개 ESG 보고서의 KCGS ESG 등급 공시 패턴을 선형회귀분석과 2단계최소자승분석을 이용하여 실증적으로 검토하였고, 그 결과는 다음과 같다. 첫째, ESG 등급이 높으면 ESG 보고서 내 ESG 등급을 공시하는 경향이 있는 것으로 나타났다. 이는 ESG 등급의 공시전략이 경영자의 기회주의적 공시유인에 영향을 받는다는 것을 의미한다. 둘째, 제한적이지만 전년 대비 당기순이익이 증가하면 ESG 등급을 공시하는 것으로 나타났다. 이는 ESG 등급의 공시가 기업의 재무 여건에 의해 영향을 받는다는 것을 의미한다. 추가로, ESG 보고 경험에 따라 ESG 등급공시 전략에 차이가 있는지 검토한 결과, ESG 보고 경험이 많은 기업에서는 ESG 등급의 영향이 사라지고, ESG 보고 경험이 적은 기업에서는 재무적 영향이 사라지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 ESG 보고의 경험이 적으면 ESG 등급 공시전략이 기회주의적 유인에 지배적으로 영향을 받으나, ESG 보고 경험이 많아질수록 이러한 기회주의적 유인이 약화된다는 것을 의미한다. 본 연구는 선행연구가 대부분 ESG 성과와 기업의 가치관련성 등에 초점을 맞추고 있는 것과 달리, ESG 보고의 공시전략을 검토하였다. 특히 자료수집의 한계로 ESG 보고서에 표시되는 외부평가기관의 등급에 관한 연구는 진행된 바 없다. 따라서, 본 연구는 경영자가 ESG 보고서에 외부평가기관의 등급을 표시하는 공시유인을 파악하고 이에 영향을 미칠 수 있는 기업특성을 분석한 선도적 연구라는 점에서 차별성을 갖는다.