정보비대칭이 기업의 배당정책에 미치는 영향: 자본조달순서이론과 신호효과를 중심으로The Effect of Information Asymmetry on Dividend Payments: From the Perspective of Pecking Order and Signaling
- Other Titles
- The Effect of Information Asymmetry on Dividend Payments: From the Perspective of Pecking Order and Signaling
- Authors
- 김태규; 김인중
- Issue Date
- 2017
- Publisher
- 한국재무관리학회
- Keywords
- Dividend; Pecking Order; Signaling; Information Asymmetry; Agency Problem; 배당; 자본조달순서; 신호효과; 정보비대칭; 대리인문제
- Citation
- 재무관리연구, v.34, no.4, pp.63 - 84
- Journal Title
- 재무관리연구
- Volume
- 34
- Number
- 4
- Start Page
- 63
- End Page
- 84
- URI
- https://scholarworks.bwise.kr/hongik/handle/2020.sw.hongik/6242
- DOI
- 10.22510/kjofm.2017.34.4.003
- ISSN
- 1225-0759
- Abstract
- 기업에게는 정보비대칭의 정도가 높아질수록 배당을 줄여 내부자금을 유보하려는 유인과 함께 지속적인 배당지급으로 시장에 긍정적 신호를 보내 적극적으로 정보비대칭의 정도를 완화하려는 두 가지 유인이 함께 존재한다. 유가증권시장 상장회사에 비해 정보비대칭의 정도가 높은 코스닥 상장회사는 자금제약에 더 영향을 받는 상황임에도 배당을 통해 평판을 쌓아 정보비대칭의 정도를 해소하려는 유인이 상대적으로 더 크게 작용하는 것으로 나타났다. 반대로 정보비대칭의 정도가 심화될수록 내부자금을 유보하고자 하는 성향은 유가증권시장 상장기업에게서 상대적으로 더 크게 나타났다. 실제로 배당지급을 통해 자금시장에 긍정적 신호를 보내 좋은 평판을 구축하려는 신호효과는 정보비대칭의 정도를 해소해 나가는데 매우 효과적인 것으로 파악되었으며 이러한 성향은 미래성과가 긍정적으로 예측되는 기업일수록 더 뚜렷하게 나타났다. 반면 미래성과가 부정적으로 예측되는 기업일수록 신호효과에 의한 영향보다는 자금조달순서이론에 의한 내부유보의 효과가 크게 작용하는 것으로 파악되었다.
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