첨단기술산업과 주가지체현상

Abstract

[연구목적] 본 연구는 첨단기술산업과 주가지체현상을 다루었으며 첨단기술산업 소속기업은 그외 기업에 비하여 주가지체현상이 크게 나타나는지를 살펴본다. [연구방법] 본 연구의 실증분석을 위해 관심변수인 첨단기술산업 소속여부는 김성환과 손성규(2011)의 연구를 따랐으며, 종속변수인 주가지체 현상은 Hou and Moskowitz(2005)에서 제시된 방법을 적용하여 측정하였다. 분석 대상은 2011년～2016년 코스피시장에 상장된 기업들이고, 최종표본은 3,549개 기업－연도이다. [연구결과] 실증분석 결과 첨단기술산업에 소속된 기업이 주가지체현상이 더 크게 나타났으며, 이는 첨단기술산업의 경우 기술력에 대한 분석과 평가가 난해하고 정보비대칭이 높아 주가지체현상이 큰 것으로 해석할 수 있다. 재무분석가가 주가지체현상을 감소시키는 역할은 첨단산업에서 유의하지 않음을 확인하였는데 이는 첨단기술산업에서 재무분석가의 분석이 유효하지 않거나이를 투자자들이 정확히 이해하지 못한 결과로 설명할 수 있다. 끝으로 첨단기술 산업 내에서는제조업이 비제조업에 비하여 주가지체현상이 더 크게 나타났으며 이는 제조업의 경우 무형과 유형의 자산 모두가 기술력을 결정짓는 요소이므로 비제조업에 비해 그 복잡성과 난해함이 증가한결과로 해석할 수 있다. [연구의 시사점] 본 연구는 첨단기술산업의 특성을 주가지체현상이라는 측정치를 통해 명시적으로 실증하였다는 점에서 그 의미가 있으며, 자본시장 참여자에게 첨단기술산업의 경우 타 산업에 비해 주가가 지체되어 반영될 가능성이 있으므로 투자시 경각심을 가지고 임할 것을 제안한다. 또한 규제기관에게는 자본시장에서 첨단기술산업의 정보비대칭 현상을 완화할 제도 마련근거자료로 활용될 수 있다.