비교가능성이 높은 회계정보는 가치평가오류를 감소시키는가?

Abstract

[연구목적]본 연구는 회계정보의 비교가능성과 가치평가오류에 대한 연구로 비교가능성이 증가할수록 가치평가오류가 감소하는지를 검증하였다. [연구방법]회계정보의 비교가능성이란 회계정보이용자가 항목 간의 차별점과 유사성을 인식하고 이해할 수 있도록 하는 질적 특성을 의미하며 De franco et al.(2011)연구를 따라 측정하였다. 가치평가오류란 기업의 시장가치와 내재가치의 차이로 Rhodes－Kropf et al.(2005) 연구에서 제시된 방법을 활용하였다. [연구결과]본 연구에서 사용한 분석대상은 2006년부터 2015년까지 유가증권시장에 상장된 기업들이고, 최종 표본은 5,206 기업－연도이다. 검증결과 비교가능성이 증가할수록 가치평가오류는 감소하는 것으로 나타났으며 이러한 결과는 과소평가 구간에서 더 크게 나타났다. 즉 회계정보의 비교가능성이 증가할수록 정보위험은 줄어들며 특히 과소평가 위험을 줄이는 효과가 더욱 두드러짐을 의미한다. 또한 가설2에서는 외국인주주지분율이 증가할수록 비교가능성이 가치평가오류를 줄이는 효과는 증폭되는 것으로 나타났다. 이는 외국인주주의 경우 자료의 분석에 의한 객관적인 의사결정을 수행하므로 비교가능한 회계정보의 수요가 강해 비교가능성이 가치평가오류를 감소시키는 효과를 확대하는 것으로 해석할 수 있다. [정책적 시사점]이상의 결과를 볼 때 본 연구는 다음과 같은 공헌점을 가질 것으로 예상한다. 첫째, 비교가능성이 증가할수록 정보위험이 감소하는 관계를 가치평가오류 측정치를 통해 직접 실증하였다. 즉 가치평가오류라는 수치를 통해 정보위험에 대한 비용을 직접적으로 보여주었다. 둘째, 비교가능성이 가치평가오류 중 과소평가위험을 줄이는 효과가 큰 것을 보여줌으로 기업들에게 저평가를 해소하는 하나의 방안을 제시하였다. 셋째, 자본시장에서 양질을 회계정보를 생산하는데 있어서 외국인투자자가 긍정적으로 기여함을 확인하였다. 넷째, 자본시장 규제 기관에게는 자본시장에서 가치평가 오류를 감소시키고 기업들의 저평가를 해소하기 위한 정책수립 근거로 활용될 수 있다.