기업의 사회적 책임과 회계성과에 대한 지배주주의 조절효과

Abstract

사회적 책임활동에 관한 선행연구들은 사회적 책임성과와 기업성과 간의 관련성에만 초점을 둔 반면에이러한 관련성이 기업내부의 대리인 문제와 관련된 이해관계자들의 역학관계와 연결되어 있음을 간과해 왔다. 본 연구의 목적은 기업의 사회적 책임성과와 회계성과 간의 관련성이 지분율에 기인된 상충된 지배주주의의도에 의해 결정될 수 있음을 검증하는 것이다. 분석결과에서 지배주주지분율과 회계성과 간에 비선형적 관계를 통해 기업경영에 대한 지배주주의 의도를확인하였다. 지배주주지분율이 낮거나 높은 구간에서 지배주주는 이익침해가설을 지지하였고, 중간구간에서는 이해일치가설을 지지하였다. 한편 기업의 사회적 책임성과와 회계성과 간에 양(+)의 관련성은 이익침해가설을 지지하는 지분율 구간에서 지배주주지분율이 커질수록 약화되었다. 반면에 이러한 관련성은 이해일치가설이 지지되는 지분율 구간에서는 지배주주지분율이 커질수록 강화되었다. 이러한 결과는 기업의 사회적 책임성과와 회계성과 간의 관련성이 지배주주의 기업경영에 관여하는 의도에 따라 달라진다는 것을 보여준다. 본 연구는 기업의 사회적 책임성과와 회계성과 간의 관련성을 대리인 이론관점에서 조명하였다는 점에의의가 있다. 특히 기업의 사회적 책임성과와 기업성과 간의 관련성에 대해 일관된 결과를 제시하지 못했던선행연구들에게 이러한 관련성이 지배주주의 의도에 의해 결정된다는 새로운 증거를 제공함으로써 공헌하였다. 본 연구는 다음과 같이 실무적․정책적 시사점을 가지고 있다. 첫째, 중요한 이해관계자(the instrumental stakeholder)가설대로 기업의 사회적 책임활동이 외부이해관계자들과의 정보비대칭을 완화하는 매개체가 되려면, 지배주주의 기회주의적 행동을 억제할 수 있는 내부 감시기구를 강화해야 한다. 우리는 이사회의 사외이사 최소 선임비율을 강화하거나, 최적 요건을 충족한 감사위원회 설치를 의무화하는 방안을 고려해 볼 수있을 것이다. 둘째, 이해관계자들의 효과적인 의사결정을 위해 기업의 사회적 책임활동과 지배주주 지분율의추이를 함께 볼 수 있는 공시시스템의 도입이 필요할 것이다.