국내 경제정책 불확실성이 거시 및 금융 변수에 미치는 영향

Abstract

본 연구에서는 Baker et al.(2016)의 월별 경제정책 불확실성 자료를 이용하여 국내 경제정책 불확실성에 대한 충격이 거시 및 금융 변수에 동태적으로 어떤 영향을 미쳤는가를 분석하였다. 5변수 VAR 모형과 해외변수를 포함한 8변수 개방경제 VAR 모형을 추정한 결과 모형에 상관없이 국내 경제정책의 불확실성이 커질수록 코스피와 선행지수 순환변동치는 하락하는 반면 원/달러환율과 실업률은 상승한다. 한편 선행지수 순환변동치와 실업률의 반응은 금융변수인 코스피나 원/달러환율보다 더 큰 시차를 두고 서서히 나타난다. 그러나 5변수 VAR 모형에 비해 해외변수를 포함한 8변수 VAR 모형하에서 금융변수들의 반응은 작아지는 반면 실질변수들의 반응은 커진다. 또한 국내정책 불확실성에 대한 양(+)의 충격이 거시 및 금융 변수에 미치는 부정적인 영향은 경기가 상승할 때보다 하강할 때 더욱 커진다.