연기금의 주식위탁운용 인덱스화 분석을 통한 위탁운용 확대정책의 타당성 연구

Abstract

본 연구는 연기금의 국내 주식시장 위탁운용 펀드를 대상으로 외부 위탁운용규모 증대와 성과와의 관계 및 포트폴리오의 인덱스화 여부를 분석함으로써 연기금 위탁운용의 타당성을 검토해보고자 하였다. 연구의 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 국내 주식형 위탁운용은 펀드별,유형별, 그리고 전체 규모가 증가함에도 여전히 벤치마크 대비 우월한 성과를 거두고 있으며인덱스와도 유의한 차이를 기록하고 있다. 둘째, 펀드의 규모가 늘어남에 따라 위탁운용과 인덱스간의 오차는 줄어들지 않으나, 펀드의 수가 늘어나거나, 유형이 다양화 될 때 오차는 감소함을확인하였다. 셋째, 그럼에도 불구하고 위탁운용 통합포트폴리오의 오차는 일정한도 이하로 줄어들지 않으며 유의한 수준의 오차가 남아있어 연기금 측에서 우려하는 인덱스화는 발생하지 않음을발견하였다. 이러한 연구결과는 향후 연기금의 위탁운용 규모를 늘리는 과정에서 운용규모 확대에따른 인덱스화 우려를 해소시켜 준다는 면에서 매우 의미가 있다. 또한 연기금의 외부위탁운용확대정책에 있어서 위탁운용 규모보다는 직접운용과 차별화된 운용전략에 따른 배분정책 수립에대한 고민이 필요함을 시사한다는 면에서 중요한 정책적 의의를 갖는다.