중소기업의 영업권상각에 관한 연구

Abstract

본 연구의 목적은 영업권 관련 회계기준의 변경에 따른 주가설명력의 차이에 대한 비교ㆍ분석을 통해 중소기업을 중심으로 영업권상각의 주가관련성을 확인하는 것이다. 이를 위해 1999년부터 2003년까지의 5년을 연구기간으로 2003년 12월 31일 현재 코스닥시장에 상장되어 있는 제조업 전체(금융업 제외) 기업 중 영업권, 영업권상각, 영업권감액을 인식, 보고한 중소기업 282개(기업/연), 비중소기업 70개(기업/연)를 검증을 위한 표본으로 선정하여 경험적 분석을 수행하였다. 연구모형으로 Ohlson모형(1995)을 기초로 한 실증모형을 도출하여 현행회계기준과 공개초안에 기초한 각 모형 간의 설명력을 비교분석하였다. 현행회계기준에서는 영업권상각을 강제하고 있으나 공개초안에서는 영업권을 불확정내용연수를 갖는 자산으로 보고 상각을 하지 않는다. 영업권상각을 보고한 중소기업을 대상으로 분석한 결과 영업권, 영업권상각 금액의 비중이 낮아 현행회계기준과 공개초안 사이의 주가관련성에 있어서 전반적으로 유의적인 차이는 발견되지 않았다. 그러나 초과이익 대비 영업권상각액 비중(영업권상각액/초과이익)이 큰 중소기업은 모형Ⅰ(현행회계기준)의 설명력이 모형Ⅱ(공개초안)의 설명력보다 높다는 결과를 발견하였다. 이러한 분석 결과에 의하면 영업권상각액 비중이 상대적으로 큰 중소기업은 비중이 작은 중소기업보다 현행회계기준의 적용이 영업권 관련 공개초안에 비해 오히려 바람직하다는 것이다. 그러므로 본 연구 결과에 의하면 영업권상각의 중요성이 큰 중소기업의 경우에는 공개초안이 반드시 현행회계기준보다 영업권 및 영업권상각에 있어 주가와의 관련성에서 유의한 정보를 제공해 준다고 단언하기 어렵다.