등록기간이 코스닥기업의 주식가치에 미치는 영향

Abstract

본 연구에서는 회계정보가 코스닥기업의 주식가치에 어떠한 영향을 미치며 등록 기간에 따라 주식가치결정에 차이가 발생하는지를 분석하였다. 본 연구에서 사용한 주식가치결정변수는 초과이익, 장부가치와 베타에 대한 정보 등이며 1998년부터 2000년까지 3개년을 대상으로 671개의 코스닥기업을 표본으로 사용하여 다중회귀분석을 하였으며, 분석결과는 다음과 같다.첫째, 회계정보 및 베타에 대한 정보가 주식가치에 미치는 영향을 분석한 결과에 의하면, 초과이익과 순자산가치는 주식가치에 유의한 양의 영향을 미치며 기업위험의 대용치인 베타에 대한 정보는 주식가치에 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 일반기업에 대한 주가 설명력이 벤처기업보다 더 높은 것으로 나타났다.둘째, 등록기간이 길수록 회계정보의 주식가치 설명력이 증가하는 것으로 나타났는데, 이는 등록기간이 짧은 코스닥 기업일수록 주식가치를 예측할 만큼 회계정보가 충분하지 않거나 회계정보가 주식시장에서 신뢰할 수 있을 정도로 받아들여지지 않기 때문인 것으로 보인다. 본 연구는 기존 연구와는 달리 코스닥기업을 대상으로 Ohlson(1995)모형을 이용한 수준연구(level study)를 하였고 실증분석시 개별기업의 위험을 고려하였다. 이를 통해 코스닥 일반기업과 벤처기업의 주식가치가 회계정보 및 기업위험에 의해 결정되고 있음을 검증하였다는 점과 코스닥 등록기간이 증가함에 따라 회계정보에 의한 주가 설명력이 높아진다는 것을 보여줌으로써 회계정보에 의해 코스닥기업의 주식가치의 많은 부분이 설명될 수 있음을 입증하였다는 점에서 본 논문의 의의가 있다.