역외 상장된 중국 기업의 현황과 중국 증시 회귀 문제에 관한 연구

Abstract

본 논문은 중국 기업이 중국 증시에서 떠나 역외 증시에 상장에서 시작하여 역외 증시에서 다시 중국 증시로 회귀하는 일련의 흐름을 분석하였다. 중국 기업은 만성적인 자금수요에서 벗어나지 못하는 상황에서 중국 증시에 상장이 어려우므로 역외 상장이라는 새로운 방법을 모색하였다. 그리고 각국의 증권거래소는 중국의 기업을 자국의 증시에 유치함으로써 증시를 발전시키고자 한다. 기업의 상장을 인수중개하는 투자은행의 입장에서 중국 기업의 역외 증시 상장은 엄청난 수익을 가져다준다. 이 같은 이해관계가 맞물리면서 중국 기업의 역외 상장은 매우 활발하게 진행되었다. 상장된 중국 기업에 대한 투자자들의 기대감이 컸던 탓에 상장 당일 중국 기업의 주가는 전반적으로 매우 높게 나타났다. 그러나 상장 후에는 회계조작이나 허위정보 기재 등의 문제점이 드러나면서 중국 기업의 주가가 전반적으로 하락하는 현상이 나타났다. 이로 인해 중국 기업에 투자한 투자자들은 상당한 피해를 입게 되었으며, 중국 기업에 대한 불신을 가지게 되었다. 중국 기업에 대한 저평가로 인한 피해는 투자자뿐만 아니라 역외 증시에 상장된 우량 중국 기업에도 발생하게 된다. 저평가된 중국 기업은 다시 중국 증시로 문을 두드리게 되었다. 역외 상장 기업이 중국 증시로 회귀하는 것은 우회 상장이라는 제도적인 이점을 활용할 수 있어 매우 유리하다.