한국 주식시장 산업군별 장기기억 효과 분석

Abstract

주식시장에서의 수익률 예측성은 학술적으로나 실무적으로 중요하여 오랫동안 탐구되어온 연구 주제이다. 따라서 많은 연구자들이 예측을 가능하게 하는 요인을 발굴 및 검증해 왔고 어느정도 예측이 가능하다는 실증 연구가 누적되고 있다. 이는 통계학적으로 바꾸어 설명하자면, 수익률의 시계열에 장기 기억효과(Long Memory Effect)가 존재한다고 말할 수 있다. 국내외 연구자들이 그간 우리나라 주식시장의 장기 기억효과에 대해 다양한 기법을 적용해 장기 기억효과를 검증했으나, 모두 종합주가지수 레벨로 주로 월간 자료를 활용하여 분석하였다. 최근 해외에서는 개별 주식단위에서까지 연구가 이루어지고 있음에도 불구하고 우리나라 주식시장에 대한 더 자세한 연구는 아직까지 진행되고 있지 않다. 따라서 본 논문에서는 종합주가지수 뿐만 아니라 18개의 KOSPI산업지수를 각각 일간, 주간, 월간으로 따로 분석하여 장기 기억효과의 통계학적 개괄을 제공하고자 한다.