카오스 시계열과 시뮬레이션에 의한 기술적 분석 전략의 유효성 분석

Abstract

[연구목적] 본 연구는 최근 개인투자자들이 시스템 거래를 통해 많이 사용하는 기술적 거래전략에 대한 유용성을 파악한다. [연구방법] 기술적 분석을 지지할 수 있는 이론적 배경은 시장이 약형 효율적이지 못하거나 예측가능한 패턴이 존재한다는 점이다. 이를 위해 점프 AR－GARCH 모형을 통해 KOSPI 시장과 비트코인의 시계열 특성을 파악하고 그 잔차에 대한 비선형성 검증을 시도하였다. 이를 기초로 시계열 특성을 반영할 수 있는 몬테카를로 시뮬레이션을 구축하여 이동평균선, 상대적 강도 지수, 변동성 돌파 전략, 볼린저 밴드 등의 기술적 분석 전략에 대한 매수보유전략 대비 초과성과를 분석하였다. [연구결과] 국내 주식시장과 비트코인은 점프 AR－GARCH모형에 잘 적합하며, 동시에 그 잔차에서는 비선형성은 제거되었다. 백색잡음, 자기상관, 이분산성, 점프, 카오스 시계열 특성하에 시뮬레이션 결과는 모든 가정과 전략에서 유의적으로 매수보유전략에 비해 열등한 결과를 갖고 있다. [연구의 시사점] 많은 개인 투자자들이 쉽고 간편하다는 이유로 기술적 분석 전략을 자동매매 프로그램에 사용하고 있는데, 시계열 특성에 대한 검증없이 사용하는 것은 문제가 있음을 보여주고 있다.