국제다각화가 기업의 경영성과와 가치에 미치는 영향

Abstract

본 연구는 한국기업을 대상으로 국제다각화가 기업의 경영성과와 기업 가치에 미치는 영향을 분석하였다. 국내기업은 내수시장의 한계를 극복하기 위하여 활발히 해외시장으로 진출하고 있다. 이러한 기업의 국제다각화는 규모의 경제와 범위의 경제효과 등 긍정적인 측면을 예상하여 진행되고 있으나 영업환경의 불확실성과 정보비대칭성 등 부정적인 측면도 존재한다. 이에 따라 본 연구에서는 국내기업을 대상으로 기업의 국제다각화가 기업의 경영성과와 기업의 시장가치에 미치는 실제 영향에 대해 실증분석을 하였다. 본 연구는 유가증권시장에 상장된 기업들을 대상으로 하고 2004년부터 2013년을 연구기간으로 설정하여 국제다각화와 기업의 경영성과 및 기업가치의 관련성, 그리고 기업의 수익성과 성장성에 따라 국제다각화가 기업 가치에 미치는 영향에 차이가 존재하는지에 대하여 분석하였다. 실증분석 결과 기업의 국제다각화 수준이 높을수록 기업의 경영성과도 높게 나타났다. 반면, 국제다각화 수준과 기업 가치는 일반적으로 유의적인 상관관계가 없는 것으로 나타났다. 그러나 국제다각화 수준이 높은 기업집단을 대상으로 실시한 분석에서는 국제다각화와 기업 가치는 유의적인 양(+)의 상관관계가 있는 것으로 나타났다. 또한 기업의 경영성과와 성장성이 높은 기업일수록 국제다각화가 기업 가치에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 국제다각화가 기업의 수익성 측면에서 긍정적인 영향을 미치며, 이로 인해 자본시장에서는 국제다각화를 통해 미래 성장 잠재력과 수익성이 높을 것으로 예상되는 기업일수록 기업 가치를 높게 평가한다는 것을 의미한다. 본 연구는 선행연구에서 제시한 국제다각화와 기업가치의 관련성 여부를 확장하여 기업의 국제다각화가 기업 가치에 영향을 미치는 이유를 경영성과 측면과 기업특성 측면에서 설명하고자 하였다는데 공헌점이 있다.