주식형 펀드 해지 결정요인

Abstract

본 논문은 우리나라 주식형 펀드의 해지요인을 생존분석(survival analysis)의 방법론을 적용하여실증적으로 분석하였다. 분석 결과 펀드 설정 후 50개월∼100개월 사이 동안 약 20%의 정도펀드가 해지되며, 펀드 설정 후 150개월이 경과하면 생존율이 급격하게 하락함을 확인할 수있었다. 증권회사 및 은행과 계열관계에 있는 운용사가 운용하는 펀드와 독립 운용사가 운용하는펀드를 비교하면 계열 펀드의 해지위험이 독립계열 펀드의 해지위험에 비해 높으며, 펀드설정후 약 150개월까지 펀드 투자비용인 보수(운용보수 또는 판매보수)가 높을수록 해지위험이 낮은것으로 추정되었다. 준모수적 방법과 모수적 방법에 의해 펀드특성변수를 포함하여 펀드 해지결정요인을 추정한 결과 개별 펀드의 시장대비 초과수익률 보다는 전체 주식형 펀드와 비교한상대적 성과가 펀드 해지위험과 유의미한 연관을 가지는 것으로 추정되었으며, 단기성과를 펀드해지의 유용한 신호로 해석하는 데 한계가 있음을 확인하였다. 또한 펀드규모, 운용사규모, 운용보수등 펀드 특성 변수들도 펀드 해지위험과 통계적으로 유의한 관계를 가지는 것으로 추정되었는데, 이는 펀드 해지를 예측하는데 있어 펀드 성과 외에 펀드 특성 변수들을 고려해야 함을 시사한다.