수익비용대응, 자발적 공시와 경영자 예측의 정확성

Abstract

본 연구는 수익비용대응의 수준이 경영자의 자발적인 공시유인 및 경영자 이익예측정보의 정확성에 미치는 영향을 분석하는 것을 목적으로 한다. 수익비용대응 수준이 지난 40년간 지속적인 약화 추세에 있음에도 불구하고, 수익비용대응 수준은 이익의 질뿐만 아니라, 자본시장 참여자에게 정보효과를 갖는 것으로 보고되고 있다. 본 연구는 기존 연구에서 나아가 수익비용대응 수준이 경영자에 의한 자발적 예측 그리고 예측정확성에 기여할 수 있는지를 고찰한다. 즉, 수익비용대응 수준이 높은 기업일수록 경영자는 자발적 공시를 할 유인이 크며, 나아가 이익예측의 정확성이 높아질 것인지를 분석한다. 분석결과 첫째, 수익비용대응 수준이 경영자의 자발적인 공시여부와 양(+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이는 수익비용대응 수준이 높을수록 경영자는 자발적으로 예측정보를 공시할 유인이 큼을 의미한다. 둘째, 수익비용대응 수준과 경영자의 이익예측 오차와는 유의적인 음(-)의 관련성이 나타났다. 이러한 수익비용대응 수준이 높을수록 경영자의 자발적인 예측정보의 정확성이 높아질 수 있음을 의미한다. 위의 결과들로부터 수익비용대응 수준은 이익의질과 이익보고의 신뢰성에 영향을 미쳐 경영자의 자발적인 예측과 예측정보의 정확성에 기여하고 있음을 추론해볼 수 있다. 마지막으로 예측편의에 대한 추가분석결과, 자발적으로 예측정보를 공시하는 기업 중 약 74%가 영업이익을 낙관적으로 예측하였으며, 수익비용대응수준은 경영자 예측정보의 편의를 감소시키는 것으로 나타났다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 첫째로, 기존의 이익항목중심의 이익의 질과 관련된 연구에서 나아가 비용의 인식에 중점을 두는 수익비용대응 수준에 초점을 맞추어, 동 요인이 경영자의 자발적인 공시유인에 영향을 미침으로써 정보비대칭의 완화에 기여할 수 있음을 보인 것이다. 둘째, 경영자의 이익과 관련한 예측정보는 재무분석가의 예측정보보다 우월한 것으로 알려져 있는데, 수익비용대응의 관계를 고려하면 경영자의 예측정보는 오차가 크게 감소하면서 더 큰 정보력을 가질 수 있다. 동시에 경영자의 자발적인 예측정보에 근거하여 기업을 평가하는 정보이용자들은 의사결정시 수익비용대응 수준을 고려할 필요가 있음을 시사한다.

This study examines the effect of revenue-expense matching on the voluntary disclosure of managers and the accuracy of management forecast information. Although matching level has decreased consistently for several decades, it is reported that matching level is important information in view of earnings quality and information content. We complement a growing body of revenue-expense matching by linking matching level to forecasting information presented voluntarily by management. We find that matching level is positively associated with voluntary disclosure of managers. Further, we find that higher matching level reduces management forecast error. Consequently, our results imply that matching level is meaningful accounting information to assess the quality of management forecast information.