벤처기업과 연구개발비의 자본화

Abstract

본 연구에서는 연구개발비 지출의 자본화 요인이 무엇인지 2000년부터 2002년까지 코스닥시장에 등록된 기업을 대상으로 분석하였다. 특히 벤처기업의 연구개발비 자본화 비율이 일반기업에 비하여 더 높은지 여부를 살펴보고, 벤처기업의 연구개발비 자본화 비율이 높게 나타날 경우 그 원인이 낮은 경영성과로 인한 이익조정 때문인지 아니면 다른 원인 때문인지 여부를 살펴보았다. 실증분석 결과는 경상이익률이 낮을수록, 영업현금흐름이 낮을수록 그리고 연구개발비의 지출액이 많을수록 연구개발비 자본화비율이 높은 것으로 나타났다. 또한 벤처기업은 일반기업에 비하여 연구개발비의 자본화 비율이 높은 것으로 나타났다. 벤처기업의 높은 연구개발비 자본화비율은 두 가지 관점에서 그 이유를 생각해 볼 수 있다. 첫째는 벤처기업의 낮은 경영성과이다. 벤처기업은 일반기업에 비하여 낮은 경상이익률과 영업현금흐름을 보여주고 있다. 이러한 낮은 경영성과를 보완하기 위하여 연구개발비의 자본화 비율을 높인 결과로 해석할 수 있다. 벤처기업의 높은 자본화비율의 두 번째 이유는 연구개발비 지출 내용의 차이로 설명할 수 있다. 즉, 벤처기업은 연구개발비 지출의 내용 중 자본화 대상인 비경상적인 부분이 더 많기 때문으로 추정 할 수 있다. 회귀분석모형에서 경상이익률과 영업현금흐름을 설명변수에 추가하였음에도 불구하고 여전히 벤처기업은 높은 자본화비율을 나타내고 있다. 따라서 벤처기업의 높은 자본화비율을 설명할 수 있는 두 번째 이유는 연구개발비 지출의 내용의 차이이다. 그러나 연구개발비 내용을 직접적으로 분석할 수 있는 자료의 부족으로 인하여 두 번째 원인으로 추정된 연구개발비 지출 내용의 차이에 대해서는 직접적인 검증을 실시하지는 못하였다. 이러한 점은 본 연구의 한계점이며 이후의 후속연구를 통하여 추가연구 되어야 할 것이다.

Investors are requesting more information on the likelihood of success of Research & Development("R&D") of all companies which is becoming the most key factor of business, as global economy becomes more knowledge-based. The Korean GAAP, revised in 1998, states that all research costs should be expensed as they are incurred and development costs are recognized as assets only if they satisfy all criteria for recognition of intangible asset. Our empirical analysis of financial statements between years 2000 and 2002 of KOSDAQ registered companies focused on identifying the factors that lead to capitalization R&D costs. We find that R&D capitalization ratio, measured by the capitalization ratio of total R&D expenditure, is positively correlated with total R&D expenditure as percentage of assets and negatively correlated with ordinary income ratio and operating cash flow as percentage of asset. Also our examination shows that venture companies capitalized R&D more than general companies. This could be due to the fact the ratio of non-recurring R&D expenditures in venture companies are greater than general companies. However we didn't directly test contents of R&D expenditure between venture companies and general companies, due to lack of empirical data. The projection of future economic benefits arising from R&D is the hardest part in practice to quantify for most high tech companies and also the following research topic to study.