벤처캐피탈 및 은행관계가 초기공모주의 가격결정에 미치는 영향에 관한 연구

Abstract

본 연구는 기업공개전 은행 및 벤처캐피탁과의 관계가 기업공개하려는 기업의 초기공모주 가격 형성에 어떤 영향을 미치고 있는 지를 고찰하였다. 이를 위하여 2001 년 1 월부터 2003 년 9 월까지의 코스닥 시장에 등록된 총 345 개 기업을 대상으로 분석하였다. James and Wier(1990)의 연구와는 달리 우리나라에서는 은행차입을 통해 형성된 은행관계가 신주공모시 초기 초과수익률의 규모를 약화시키는 역할을 하지 못하고 있음을 발견하였다. 반면에 본 연구는 벤처캐피탈은 단순한 투자여부보다는 벤처케피탈의 명성은 신주공모시 초기 초과수익률과 음(-)의 관계를 나타내고 있음을 보고하고 있다. 이러한 분석의 결과는 우리나라에서는 기업공개전 벤처기업이나 정보통신관련 기업에 대한 정보획득능력 및 출자기업(은행에게는 대출기업)에 대한 감시기능이 명성도 있는 대형 벤처캐피탈이 국내은행들보다 훨씬 우월함을 보여주고 있다.