Financial Regulations in Transition Economies: A Comparison of Germany and the U.S.

Abstract

In order to determine how German ordoliberalism and its historical accounting system may be operating in Germany’s financial institutions, we analyze the Anglo-American and German approaches to sustainable finance in the transition economy. In order to compare the two systems, we scrutinize how sustainable finance has been institutionalized in the United States and Germany. We focus on how institutional disparities might result in diverse approaches to sustainable finance and how the processes of sustainable finance have developed. Contrary to capital investor-oriented accounting systems, the historical evolution of creditor-oriented accounting requirements suggests that German accounting regulation based on ordoliberal principles does not always evolve to support an improvement in capital market efficiency, for example, through detailed disclosures or a drift towards relevance- oriented valuation. Double materiality is a term that refers to the possibility that an organization’s impacts could indirectly affect their financial value and at the same time that a company’s impacts on environment in addition to its short-term financial performance. The German banking industry is working together to coordinate efforts and guarantee a science-based strategy to incorporate double materiality in firms’ disclosure requirements. The emphasis is on what banks can do to reduce the climate impact of their loan portfolios. This endeavor is guided by the idea of double materiality, or how the climate impacts the banks and how the banks impact the climate.

본 연구는 독일의 질서자유주의와 이를 토대로 한 회계시스템이 독일 금융기구에 대하여 어떻게 작용하는 가를 이해하기 위하여 앵글로-아메리카와 독일이 전환경제 안에서 지속가능금융 방식을 비교하고 있다. 미국과 독일에서 지속가능금융이 제도화된 역사적 과정을 고찰하였고, 특히, 본 미국과 독일의 제도적 차이점이 가져오는 지속가능 금융의 상이한 접근방식을 대비하고 있다. 독일은 슈말렌바흐(Eugen Schmalenbach)의 동적 회계를 토대로 자본주의 발전의 기본이 되는 회계체제를 발전시켜왔다. 독일의 영미의 자본가 중심의 회계 시스템과는 대조적으로 신용주체 지향의 회계시스템을 발전시켜 온 독일은 회계 규제 방식에있어서 자본시장 효율성에 초점을 두고 회계제도가 변화되어 온 것은 아니다. 독일의 경우, 영미 회계시스템에서 강조되는 세세한 정보공개 또는 가치관련성(value relevance)과 같은 기준보다는 정성적 기준(예, Double materiality)에 더 중점을 두고 있다. 이중중대성(double materiality)은 환경의 변화가 기업의 가치에 미치는 영향뿐만 아니라, 반대로 기업의 활동이 환경에 가져다 주는 영향을 동시에 공시하는 것으로서 질서자유주의를 기반으로 하는 독일의 회계시스템에서 강조되고 있는 조건이다. 독일은행들은 이러한 이중중대성 원칙에 따라 기업의 공시를 평가하고 있으며, 이는 전환경제 과정에서 기업들의 환경적 리스크를 감소시킬 뿐만 아니라 기업활동으로부터 환경을 보호하는데 기여하고 있는 것으로 평가된다.