유동성의 변동이 주택가격 변동성에 미치는 영향

Abstract

본 연구는 유동성의 변동이 주택가격 및 전세가격의 변동에 미치는 영향에 대해서 금리, 단기유동성, 장기유동성의 관점에서 분석하였다. 유동성의 변화에 따른 주택가격 및 전세가격의 변동을 측정하기 위하여 벡터오차수정모형(VECM)의 분석, 충격반응분석, 분산분해를 실시하였다. 벡터오차수정모형(VECM)의 분석 결과, 유동성을 나타내는 변수들 중 M2통화량의 변화가 주택매매가격 및 전세가격의 변화에 영향을 미치는 것으로 통계적으로 유의미하게 나왔다. 즉 유동성의 증가는 주택 매매가격 및 전세가격의 상승에 영향을 미치는 것으로 분석된다. 이는 유동성의 확대가 경기 활성화에 목적을 두고 이루어졌어도 주택가격 및 전세가격의 상승에 영향을 줄 수밖에 없음을 의미한다. 한편 충격반응분석 및 분산분해 결과에서는 유동성과 관련된 변수들 중 M1통화량의 변화가 주택 매매가격 및 전세가격에 가장 크게 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 이는 유동성의 확대에 있어 유동성을 확대시키는 금리, 장단기 통화량 등의 여러 가지 수단 중 단기 통화량의 증가가 주택가격 및 전세가격의 상승에 가장 크게 영향을 미치는 것을 의미한다. 즉, 주택경기의 활성화를 통해 국내경기의 활성화를 도모하기 위해서는 유동성 확대 정책 수단 중 단기 유동성을 증가시키는 수단이 가장 효율적임을 의미한다. 반대로 주택가격 및 전세가격 상승을 최소화하면서 유동성 확대를 통한 경기 활성화를 도모하기 위해서는 단기 유동성의 변화를 최소화하면서 금리의 인하나, 중장기 통화량의 증가를 도모하는 것이 유동성의 증가로 인한 주택가격 및 전세가격의 상승을 최소화 할 수 있다는 것을 의미한다.