공정공시제도 도입이후 기업의 공시행태 및 비기대실적치의 정보효과

Abstract

본 연구는 2002년 11월부터 시행된 공정공시제도의 현황을 검토하고 공정공시를 통해 제공되는 정보가 증시에 어떻게 반영되고 있는지를 분석하였다. 공정공시의 정보유형별 현 황을 세분류하여 자사홍보의 성격이 포함된 전략적 공시와 기업의 영업실적 예측치를 공 시하는 실적예측공시가 각각 다른 정보효과를 가지는지를 분석한 결과，전체 공정공시 건 수의 60% 이상을 점한 전략적 공시는 그 비중에도 불구하고 주가에 반응을 주지 않았으 며，반면 실적예측공시는 ‘비기대실적 (Unexpected Earnings Shock/에 의해 시장에 반응 을 주고 있음을 발견하였다. 그리고 기업들은 확정치가 발표되기 약 60일 전에 실적예측공 시를 통해 비교적 정확하게 매출액 및 영업이익 예측치를 공시하고 있음을 발견하였다. 본 연구를 통해 발견된 이들 실증분석결과는 전체적으로 공정공시가 정보의 불균형을 개선하 는데 긍정적인 역할을 수행하고 있다는 의견을 지지하는 것으로 나타났다.