회사채 시장에서의 모멘텀 현상Momentum in Korean Corporate Bond Market
- Other Titles
- Momentum in Korean Corporate Bond Market
- Authors
- 한민연; 우제문; 강형구
- Issue Date
- Aug-2020
- Publisher
- 한국재무학회
- Keywords
- 모멘텀 전략; 회사채; 정보지연; 전이효과; 위험 요인; Momentum strategy; Corporate Bond; Gradual information diffusion; Spillover; Risk factor
- Citation
- 재무연구, v.33, no.3, pp.301 - 338
- Indexed
- KCI
- Journal Title
- 재무연구
- Volume
- 33
- Number
- 3
- Start Page
- 301
- End Page
- 338
- URI
- https://scholarworks.bwise.kr/hanyang/handle/2021.sw.hanyang/32757
- DOI
- 10.37197/ARFR.2020.33.3.1
- ISSN
- 1229-0351
- Abstract
- 본 연구는 국내 회사채 시장에서의 모멘텀 현상에 대해 분석하였다. 첫 번째, 회사채시장에서 모멘텀 현상이 발견되었으며, 이는 기존의 채권과 주식에 대한 체계적인위험 요인들(Fama and French, 1993, Carhart 1997)로 설명되지 않았다. 두 번째, 모멘텀 전략의 수익성은 주로 평가기간과 보유기간이 6개월 이내로 짧은 경우에강하게 나타났다. 세 번째, 회사채 모멘텀 전략의 수익성은 금융위기를 제외한 기간과경기 확장기에서 강하게 나타났다. 네 번째, 회사채 모멘텀 현상은 주로 신용등급이낮은 그룹에서 강하게 나타났다. 다섯 번째, 모멘텀 현상이 크게 나타나는 신용등급이낮은 채권 그룹들은 주로 규모가 작고, 유동성이 낮았다. 이러한 결과로 볼 때, 모멘텀효과가 신용등급이 낮은 쪽에서 발생하는 것은 정보의 지연 반응 효과(Hong and Stein, 1999)에 의한 가능성이 있는 것으로 추측할 수 있다. 여섯 번째, 과거 연구(Gerbhart, Hvidkjaer and Swaminathan, 2005)에서 발견되었던 주식과 채권 모멘텀 간의전이효과(Spillover)는 나타나지 않았다. 마지막으로 채권의 신용등급이 상향 조정되어발생하는 수익률의 증가는 모멘텀에 큰 영향을 끼치지 못했다.
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