경영자가 영업이익예측치에 부합하려는 유인

Abstract

경영자는 영업이익예측치를 공시함으로써 기업과 이해관계자들 간의 정보비대칭을 완화할 수 있다. 그러나 본 연구는 경영자가 사적 유인인 보상극대화를 위해 이익조정과 그들의 지배력 간의 상호작용을 통해 영업이익예측치에 부합할 것으로 예상하였다. 본 연구의 목적은 경영자가 그들이 공시한 영업이익예측치를 부합하려는 유인을 밝힘으로써 공정공시제도의 본래 취지가 손상되지 않도록 제도적 장치를 보완하는 계기를 마련하고자 하는 것이다. 본 연구의 결과에서 이익조정은 경영자 영업이익예측정확성과 양(＋)의 관련성이 나타났다. 이러한 관련성은 경영자 지분율이 높아질수록 강화되었다. 더 나아가 이익조정과 경영자 지분율 간의 상호작용과 영업이익예측정확성 간의 양(＋)의 관련성은 상대적으로 경영자 보상이 높은 기업에서 강화되었다. 또한 경영자 지분율과 높은 보상 간의 상호작용은 이익조정을 이용한 영업이익예측치 상회와도 양(＋)의 관련성이 나타났다. 따라서 경영자는 높은 보상이라는 사적 유인을 달성하기 위해서 이익조정이라는 수단과 기업에 대한 지배력을 행사하여 영업이익예측치에 부합하는 것으로 나타났다.