포트폴리오 보험전략의 성과비교

Abstract

본 연구에서는 비교의 기준전략으로서 100% 위험자산을 보유하는 매수보유전략과 여러 포트폴리오 보험전략의 성과를 비교해 보았다. 주가 수익률이 무위험 이자율 수준 이하인 약세시장을 상정하게 되면 선형거래규칙인 CPPI전략과 TIPP전략이 매수보유전략보다 우수한 성과를 나타낸다. 즉 높은 기대 수익률과 낮은 변동성을 나타내었다. 따라서 주가 수익률이 무위험 이자율 수준 이하인 약세시장에는 선형거래규칙이 우월한 전략이라고 할 수 있다.

This paper compared performances of portfolio insurance strategies. When the return of the stock becomes bearish below the risk-free interest rate, the constant proportion portfolio insurance (CPPI) strategy and the time-invariant portfolio protection (TIPP) strategy outperform the buy-and-hold strategy, which implies that a linear trading rule outperforms the buy-and-hold strategy.