해외법인의 유형자산 및 무형자산 수준이 기업성과에 미치는 영향에 대한 연구 : 싱가포르의 한국 자회사를 중심으로

Abstract

싱가포르는 외국인 투자 정책과 자유무역협정을 통해 경제적 발전을 이루어 왔으며 오랫동안 개방된 외국인투자 정책과 자유화된 무역 체제의 결과로 세계에서 국제화가 가장 활발히 진행되고 있는 국가 중 하나로알려져 있다. 싱가포르의 OFDI (Outward Foreign Direct Investment)는 ASEAN과 중국을 주요투자대상국으로 하여 2000년 975억 달러 규모에서 2019년 9,347억 달러 규모로 급성장하였다. 이와 같은싱가포르 해외투자 규모의 성장세를 미루어 보았을 때 싱가포르 정부는 해외 진출을 장려하기 위해 지속적인노력을 하는 것으로 볼 수 있다. 따라서 본 연구의 목적은 싱가포르 자회사의 투자 현황을 살펴보고 한국내 싱가포르 비상장 자회사의 자산 수준과 재무 성과 사이의 관계를 분석하는 것이다. 이를 통해 향후의 투자에구체적인 방안을 제시하는데 실증적 자료를 제공하고자 한다. 아울러 산업별 투자 동향검토를 위해 제조업과서비스업에서 무형자산 및 유형자산이 가지는 영향력의 차이가 있는지 함께 분석하였다. 본 연구의 대상은한국 내 싱가포르 비상장 자회사이며 2015년~2019년까지 공표된 재무제표를 통해 2차 자료를 수집하여활용하였다. 본 연구를 통한 실증결과는 다음과 같이 도출되었다. 유형자산과 기업성과의 관계는 U자형함수형태를 띠지만, 무형자산과 기업성과의 관계는 역-U자형 함수형태를 띠며 모두 비선형 관계를나타내었다. 그리고 제조업과 서비스업 모두 무형자산과 기업성과의 관계는 역-U자형 함수형태를 보였으며, 대체로 자본 집약적 성향이 있는 서비스 기업은 제조업과 마찬가지로 유형자산과 성과의 관계가 U자형함수형태를 보여주어 규모의 경제를 통한 경쟁력확보의 가능성을 암시했다. 하지만 기업의 자산과 성과 간 비선형적인 관계를 고려할 때 싱가포르 자회사의 무형자산은 최적 투자에관해 한계점 이상으로 과도한 투자를 하는 경향을 나타냈으나, 유형자산에는 규모의 경제를 통한 이익이 실현될수 있는 수준 이하로 과소 투자하는 경향이 있는 것으로 나타났다. 즉, 규모의 경제효과를 고려했을 때 투자에대한 비용은 특정 유형자산 수준까지 편익을 초과하고 특정 지점 이후 규모의 경제가 발생하여 점점 편익이비용을 초과하는 관계를 나타낸다. 향후의 연구에서는 외국계 기업의 성과에 미치는 기업 자산 영향력 분석과기업 자산에서 발생하는 잠재적 편익과 원가를 반영하는 다양한 비율이 활용될 필요가 있을 것이다.

Singapore has made economic development through foreign investment policies and free trade agreements (FTA). It is known as one of the most active countries in the world as a result of long-open foreign investment policies and liberalized trade systems. Singapore's OFDI(outward foreign direct investment) has ASEAN and China as major investment targets, and has grown rapidly from $97.5 billion in 2000 to $934.7 billion in 2019. Given the growth of Singapore's overseas investment scale, it can be seen that the Singaporean government continues to make efforts to encourage overseas expansion. Therefore, the purpose of our study is to examine the investment status of Singapore subsidiaries and to analyze the relationship between the asset level and financial performance of Singapore's unlisted subsidiaries in Korea. We intend to provide empirical data in presenting specific measures for future investments. In addition, in order to review investment trends by industry, it was analyzed whether there is a difference in the influence of intangible assets and tangible assets in the manufacturing and service industries. The subject of our study is Singapore's unlisted subsidiaries in Korea, and secondary data were collected and utilized through financial statements published from 2015 to 2019. The empirical results through our study are as follows: The relationship between tangible assets and corporate performance took the form of a U-shaped function, but the relationship between intangible assets and corporate performance took the form of an inverse-U-shaped function and all showed nonlinear relationships. In both the manufacturing and service industries, the relationship between intangible assets and corporate performance showed an inverse-U-shaped function. In general, service companies with capital-intensive tendencies show a U-shaped functional relationship between tangible assets and performance, suggesting the possibility of securing competitiveness through economies of scale. Considering the nonlinear relationship between corporate assets and performance, the intangible assets of Singapore subsidiaries tended to invest excessively beyond the limits of optimal investment, but tangible assets tended to invest below the level where profits from economies of scale can be realized. In other words, considering the economic effect of scale, the cost of investment exceeds the benefit to a specific level of tangible assets, and the economy of scale occurs after a specific point, indicating a relationship in which the benefit gradually exceeds the cost. In future studies, it is necessary to analyze the influence of corporate assets on the performance of foreign companies and to utilize various ratios reflecting the potential benefits and costs of corporate assets. Also, due to the limited collection of corporate data used in our study, there was a lack of review of success factors according to corporate competency. Corporate competency is an important factor in managing innovative product and service development. Further analysis will be needed on the impact relationship between corporate assets and corporate performance of Singapore subsidiaries, according to the nature and capabilities of the company.